当前位置 :主页 > 产品简介 >
中邮证券:给予中南建设增持评级
发布时间:2021-10-27

  扫描或点击关注中金在线中邮证券有限责任公司魏大朋,王文颢对中南建设进行研究并发布了研究报告《业绩释放可期,盈利能力升级》,本报告对中南建设给出增持评级,当前股价为4.33元。

  2020年公司在疫情冲击下销售金额达2238亿元,同比增长14%;公司合同销售面积 1,685.3 万平方米,同比增长 9.4%。 2015-2020 六年销售金额规模接近十倍增长,近年来公司,坚持快周转模式,对一线团队激励充分,带来销售规模提速迅猛, 叠加公司合理的城市布局结构, 预计未来公司业绩将持续释放。

  公司具备超 20 年建筑施工经验,具备多种相关资质和专利。2020 年新增合同额 306.8 亿元,同比增长 10.4%,建筑业务毛利率 8.65%,表现稳定, 建筑业务不仅是集团内部房地产业务的辅助与补充,同时也是对外承担其他重要工程建设的平台。

  2020 年末公司有息负债 799.0 亿元,其中短期负债 233.7 亿元,占比 29.25%, 长短期结构更加均衡。公司 2020 年 ROE 达28.2%,不断新高,行业内处于上游水平,主要受益于净利率的提升。

  由于公司战略不同于传统房地产公司加杠杆经营,而是以高周转运营和高质量发展为核心,不存在较大流动性问题,我们预计 2021-2023 年,公司持续优化“三条红线” 监管指标,提升周转和营运效率,盈利能力不断提高,归母净利润分别为 81.14亿、 89.21 亿和 97.29 亿。 EPS 分别为 2.12 元/股、 2.33 元/股、 2.55 元/股。我们认为公司业绩增速将稳中向好,我们给予公司 2021 年 PE 2.2 倍,首次覆盖给入“谨慎推荐” 评级。

  销售去化率不达预期、利润率下行、调控政策超预期收紧、融资成本大幅上行、新增项目权益比降低等

  该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为8.94;证券之星估值分析工具显示,中南建设(000961)好公司评级为3星,好价格评级为4.5星,估值综合评级为3.5星。

?